在去年债基收益不及预期，机构资产再配置压力，以及增厚投资收益和同质化竞争的压力下，今年一季度有19只债基降低管理费，其中一级债基的占比超过一半。

19只债基降低管理费

数据显示，截至3月31日，今年开年以来已经有19只债券型基金降费揽客（份额合并计算），降费力度最大的产品费率直接降低40个BP，管理费率是原费率的四折左右。

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比如，华安双债添利、汇添富年年利、中海纯债、国寿安保尊享等多只产品，管理费从0.7%降为0.3%。富国中债-1-3年国开债管理费从0.2%降到0.15%，相对于指数债基的最低水平。

谈及债基密集降低管理费的现象，一位公募债基经理告诉记者，随着产品规模的快速扩张，债基降低管理费是大势所趋；在去年四季度债市调整、债基收益承压背景下，降低管理费也是增厚投资收益的一个方法。

一位公募市场部负责人表示，债基的持有人多为机构投资者，为了提升产品业绩和竞争力，吸引资金留下来，债券基金也成为密集降低管理费的重要方向。

上海证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平表示，下调管理费是应对行业变化的正常举措。“产品降低费用后短期内将带来一定的关注度，并一定程度上提升产品竞争力，但长期来看，产品综合竞争力的提升，还要综合考察长期收益率、投资者持有体验、产品费率等多个维度。”孙桂平称。

一级债基降费数量最多

从产品类型看，一季度降低管理费的债基中一级债基最多，数量达到10只。数据显示，目前全市场391只一级债基的平均管理费率为0.44%，0.4%及以下管理费的产品数量占比约60%。

基煜研究对此分析，一级债基的风险等级介于纯债基金与二级债基之间。相比费率较低的纯债基金，一级债基可配置一定仓位的可转债，且根据可转债仓位中枢的高低，不同的产品在风险收益上可能更接近纯债基金或二级债基。如转债仓位5%或更低的一级债基，其走势更接近于纯债基金；转债仓位超过30%的一级债基，走势更接近二级债基。

“近期降费的一级债基，多数产品的转债仓位偏低，将费率降至纯债基金水平附近较为合理。”基煜研究相关负责人称。

孙桂平认为，最近5年，一级债基的费率下降幅度非常明显，主要在于一级债基不能参与打新后，其持有的股票主要通过转债转股获得，比例较低，且可转债的投资收益不如打新稳定，其在投资策略上和纯债基金的差别逐渐变小，导致其费率也逐渐向纯债基金收敛。

不过，从债券型基金整体的费率看，业内人士认为，债基未来还可能有进一步降低管理费的空间，但空间相对有限。

孙桂平认为，对照海外市场发展历程，我国的基金产品费率下降是大趋势，也是行业高质量发展的必经之路。公募基金作为普惠金融的典型代表，债券基金又是规模第二大的基金类型，债券基金降低管理费将减少投资者的持有成本，惠及更多投资者。

不过，孙桂平也提到，虽然债券基金的平均管理费呈现下降趋势，但下降幅度也在逐渐减少。从基金公司角度而言，在产品运营成本没有大幅下降的情况下，债券基金管理费未来虽然有进一步下降的空间，但空间相对不大。

编辑：罗浩

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